柴荣回到京师后下令重修永福殿，命内供奉官孙延希督役，柴荣见役夫有就瓦中啖饭，以柿为匕者，大怒，令斩孙延希于都市，御厨使董延勋、副使张皓、武德副使卢继升并停职、罢免。
癸未，故皇子赠左骁卫大将军谊再赠太尉，追封越王；故皇子赠左武卫大将军诚再赠太傅，追封吴王；故皇子赠左屯卫大将军諴再赠太保，追封韩王。故皇弟赠太保侗再赠太傅，追封郯王；故皇弟赠司空信再赠司徒，追封杞王。故皇第三妹乐安公主追册莒国长公主，故皇第五妹永宁公主追册梁国长公主。故皇从弟赠左领军大将军守愿再赠左卫大将军，故皇从弟赠左监门将军奉超再赠右卫大将军，故皇从弟赠左千牛卫将愻再赠右武卫大将军。甲申，以先降到江南兵士团结为三十指挥，号怀德军。
五月癸巳，赏平寿州功，侍卫亲军都指挥使、宋州节度使、充淮南道行营都招讨李重进加检校太傅、兼侍中；以宣徽南院使、淮南节度使向拱为徐州节度使，加检校太尉、同平章事。以滑州节度使兼殿前都点检、驸马都尉张永德为澶州节度使，加检校太尉；以前殿前都指挥使赵匡胤为滑州节度使，加检校太保。以侍卫马军都指挥使、洋州节度使韩令坤为陈州节度使、加检校太傅；以权侍卫步军都指挥使、岳州防御使袁彦为曹州节度使，加检校太保，并典军如故。以左神武统军刘重进为邓州节度使，以虎捷左厢都指挥使、阆州防御使赵晁为河阳节度使，以兖州防御使白延遇为同州节度使。宰臣范质、李穀、王溥并加爵邑，改功臣。枢密使魏仁浦加检校太傅，进封开国公。时太常博士张纠检视本州夏苗，移牒希进分检，希进以不奉朝旨，不从。纠具事以闻，柴荣怒，遣使斩斩密州防御副使侯希进于本郡。
初，杨行密子孙居海陵，号永宁宫，南唐主令严兵守之，绝不通人。久而男女自为匹偶，吴人多哀怜之。显德三年，世宗征淮南，周师渡淮，下诏抚安杨氏子孙，而李暻闻之，遣人尽杀其族。后周先锋都部署刘重进入其家，得玉砚、玉杯盘、水晶盏、玛瑙碗、翡翠瓶以献。柴荣命刘重进判庐州行府事兼行营都部署，重进败淮人千余于州境，又败五百众于白城湖，获战船三十艘。
壬子，柴荣以宣徽北院使吴延祚为宣徽南院使，权西京留守，判河南府事。是月，诏中书门下差官详定格律。中书门下奏：“差侍御史知杂事张湜等一十人详定。候毕日，委御史台尚书省四品已上、两省五品已上官，参详可否，送中书门下议定，奏取进止。”柴荣从之。
六月丁巳，前濠州刺史齐藏珍以罪弃市。齐藏珍，少历内职，累迁诸卫将军。前后监押兵师在外，颇称干事，然险诐无行，残忍辩给，无不畏其利口。广顺中，奉命滑州界巡护河堤，以弛慢致河决，除名，配沙门岛。柴荣在作为周祖左膀右臂时，与藏珍同列，每聆其谈论，或剖判世务，似有可采。及即位，自流所征还。秦、凤之役，令监偏师。及淮上用兵，复委监护，与军校何超领兵降下光州。藏珍欺隐官物甚多，超以为不可，藏珍说：“沙门岛已有屋数间，不妨再去矣。”其不畏法也如此。世宗既破紫金山寨，追吴寇室涡口，因与藏珍言及克捷之状。对说：“陛下神武之功，近代无比，于文德则未光。”世宗颔之，又问以扬州之事，藏珍对说：“扬州地实卑湿，食物例多腥腐。臣去岁在彼，人以鳝鱼馈臣者，视其盘中虬屈，一如蛇虺之状，假使鹳雀有知，亦应不食，岂况于人哉！”其敷奏大率多此类，闻者无不悚然。一日，藏珍又奏云：“唐景思已为刺史，臣犹未蒙圣泽。”世宗俯而从之，时濠梁未下，即命为濠州行州刺史。及张永德与李重进有间言，藏珍尝游说重进，洎寿阳兵回，诸将中有以藏珍之言上奏者。世宗怒，急召赴阙。乃以其冒称检校官罪，按其事而毙之，盖不欲暴其恶迹也。
柴荣既诛孙晟，寻窜钟谟为耀州，既而悔之，乃以责授耀州司马钟谟为卫尉少卿，赐紫。于是诏徐州节度使、检校太师、兼中书令武行德分兵屯定远县，以逼濠州城，既为淮兵所袭，周师死者数百人，行德仅以身免。柴荣惩其偾军之咎，降武行德为左卫上将军。以前河阳节度使李继勋为右卫大将军，责寿春南寨之败。以刑部尚书王易为太子少保致仕，以右监门卫上将军盖万为左卫上将军致仕。
甲辰，柴荣下诏说：“准令，诸论田宅婚姻，起十一月一日至三月三十日止者。州县争论，旧有厘革，每至农月，贵塞讼端。近闻官吏因循，由此成弊，凡有诉竞，故作逗遛，至时而不与尽辞，入务而即便停罢，强猾者因兹得计，孤弱者无以自伸。起今后应有人论诉陈词状，至二月三十日权停。若是交相侵夺、情理妨害、不可停滞者，不拘此限”。
八月乙卯朔，兵部尚书张昭上疏：“望准唐朝故事，置制举以罩英才”。柴荣览而善之，因命昭具制举合行事件，条奏以闻。乃以太常卿田敏为工部尚书，以太子宾客司徒诩为太常卿。诏在朝武班，各举武勇胆力堪为军职者一人。赐吴、蜀之士左监门上将军许文缜、右千牛上将军边镐、右卫大将军王环、卫尉卿周延构、太府卿冯延鲁、太仆卿郑牧、鸿胪卿孙羽、卫尉少卿钟谟、工部郎中何幼冲各冬服绢二百匹、绵五百两。
乙亥，宰臣李穀罢相，守司空，加食邑实封。穀抱疾周岁，累上表求退，至是方允其请。以枢密副使、户部侍郎王朴为枢密使、检校太保。李穀知人，李昉曾因病请求先回朝，李穀看着李昉说:“你来日的官爵禄位应当像我一样。“后，李昉果然成为了宋初的文学名相。李昉掌管军中章奏，周世宗柴荣览奏后，喜爱其文才，及看了李昉写的《相国寺文英院集》，更加喜欢他的诗，称赞李昉说:“朕知道这个人已经很久了。“柴荣率军回师后，擢升李昉为主客员外郎、知制诰、集贤殿直学士。
后蜀皇帝孟昶听闻柴荣两征淮南，打得南唐溃不成军，连忙把前濮州刺史胡立送还。胡立自蜀回，蜀主孟昶寓书于周世宗柴荣，其书云：“契丹南侵中原，朕看到中原流离失所、无所依靠，乃接纳雄武军节度使何建，并且帮中原暂时管理凤州。昶昔在龆龀，即离并都，亦承皇帝凤起晋阳，龙兴汾水，合叙乡关之分，以陈玉帛之欢。傥蒙惠以嘉音，伫望专驰信使，谨因胡立行次，聊陈感谢披述”。初，周师之伐秦、凤也，以胡立为排阵使，既而为蜀所擒。及秦、凤平，后周得蜀降军数千人，其后柴荣念其怀土，悉放归蜀，至是蜀人知感，故归胡立于后周。柴荣怒其抗礼，不答。
九月甲申朔，以侍卫马步军都指挥使、宋州节度使李重进为郓州节度使，典军如故。以前翰林学士、礼部侍郎窦仪为端明殿学士，依前礼部侍郎。时柴荣再议南征，先期敕令左藏库使符令光广造军士袍襦，令光不即办集，柴荣怒，命斩之。时宰臣等至庭救解，说：”符令光出勋阀之后，历职内庭，以清慎自守，累总繁剧，甚有廉干之誉。请皇上开恩。“柴荣怒说：”讨伐淮南关系到国家兴亡，令光既然当作儿戏，留他何用。“于是怒起入宫，遂戮令光于都市。柴荣素重令光为人，每加委用，至是以小过见诛，人皆冤之。
戊午，兵部尚书张昭条奏：“请兴制举。“柴荣乃下诏：“悬制科凡三，其一曰贤良方正能直言极谏科，其二曰经学优深可为师法科，其三曰详闲吏理达于教化科。不限前资、见任职官，黄衣草泽，并许应诏。”
癸亥，河东麟州刺史杨重训以城归顺，柴荣授重训本州防御使、检校太傅。杨重训又名杨重勋，北宋名将杨业弟，父杨信去世后，由于兄杨重贵事北汉，杨重训继任麟州刺史后也归附北汉。后周广顺二年末，杨重训一度归附后周，后又再次归附北汉。此时再次归降后周。
戊辰，柴荣下诏：“取月内车驾暂幸淮上”。以枢密使王朴为权东京留守，以三司使张美为大内都点检，以内客省使昝居润为宣徽北院使，权东京留守。
壬申，驾发京师，以前郓州节度使郭从义为徐州节度使，以徐州节度使向拱为宋州节度使，令右武卫大将军李继勋率水军跟随。初，柴荣之渡淮也，比无水战之备，每遇南唐之战棹，无如之何，敌人亦以此自恃，有轻后周之意。柴荣即于京师大集工徒，修成艛舰，逾岁得数百艘，兼得江、淮舟船，遂令所获南军教北人习水战出没之势，未几，舟师大备。
丙戌，车驾至濠州城下。南唐在濠州东北淮水之中建寨，四面阻水，上令甲土数百人跨驼以济。柴荣车驾来到十八里滩，即命李继勋帅黑龙船三十艘于江口滩，继勋败吴兵数百，获战船二艘。柴荣再令检校太保赵匡胤以骑军击敌，赵匡胤率骑军浮水而渡，双方大战，南唐兵不敌，赵匡胤遂破其寨，掳其战舰而回。
癸巳，柴荣亲率诸军攻濠州凤阳，夺关城，李继勋破水寨，贼众大败，焚战舰七十余艘，斩首二千级，进军攻羊马城。丙申夜，濠州团练使郭廷谓上表陈情说：“吾想投降，无奈家在江南，欲遣人禀命于吾皇，如同意，我既归顺后周。”柴荣从之。辛丑，柴荣自濠州率大军水陆齐进，循淮而下，命赵匡胤率精骑为前锋。后周大破淮兵于涡口，斩首五千级，收降卒二千余人，夺战船三百艘，遂鼓行而东，以追奔寇，昼夜不息，沿淮城栅，所至皆下。
乙巳，后周大军至泗州。赵匡胤乘势麾军，焚郭门，夺月城，柴荣亲冒矢石以攻其垒，敌军大败而逃，柴荣至，从臣拜贺于月城之上。十二月乙卯，泗州守将范再遇以其城降，柴荣授再遇宿州团练使。于是自泗州率众东下，命赵匡胤领兵行于南岸，与自己夹淮而进。柴荣和赵匡胤势如破竹，己未，至清口，追及淮贼，军行鼓噪之声闻数十里。辛酉，至楚州西北，大破贼众，水陆俱奔，南唐保义军节度使、江北都应援使陈承昭率船数艘，见后周军锐不可当，于是顺流而逸。柴荣率骁骑与赵匡胤追之数十里，赵匡胤追上陈承昭的战船，双方大战，陈承昭被擒。后周收获舟船，除焚荡外得三百余艘，将士除杀溺外得七千余人。至是水陆皆捷，江南大震。
壬戌，江南李暻回复濠州团练使郭廷谓说：“寡人不道，搞得江北生灵涂炭，寡人之过也！听闻后周大军个个如狼似豹，朕已心碎，将军可以以城归顺后周”。郭廷谓望金陵大恸，再拜，然后以城降后周。周世宗柴荣说：“江南诸将，惟卿断涡口桥，破定远寨，足以报李暻禄矣。濠上使李暻自守，亦何能为！”乃以郭廷谓为亳州防御使，以伪命濠州兵马都监陈迁为沂州团练使，以伪命保义军节度使陈承昭为右监门上将军。南唐雄武军使崔万迪听闻濠州投降，也以涟水归顺。南唐主李暻于是准备放弃长江以北，令将士遣兵驱掳扬州士庶渡江，焚其州郭而去。
冬，白延遇病逝于濠州城下，年仅三十九岁。柴荣哀之，以故同州节度使白延遇赠太尉，故濠州刺史唐景思赠武清军节度使。不久，泰州也被后周攻克。赵赞又以所部兵巡抚滁、和之间，破吴人五百于石潭桥。
显德五年春正月癸未朔，柴荣车驾来到楚州（淮安）城下，从臣诣行宫称贺。世宗柴荣登楚州水寨飞楼，距城百步，楚州城卒诟骂，柴荣左右射之莫能及。柴荣召马仁瑀至，马仁瑀搭箭弯弓，城上骂卒应弦而毙，楚州守军大惊，不敢再放肆。柴荣于是令右龙武将军王汉璋攻海州，诏侍卫马军都指挥使韩令坤权知扬州军府事，发楚州管内丁壮，开鹳河以通运路。
张彦卿为楚州防御使，周师锐甚，旬日间，海州、泰州、静海军皆被破。世宗柴荣亲御旗鼓攻楚州，自城以外皆已下，后周齐云战舰数百，自淮入江，势如震霆烈焰。刘彦卿独不为动。时赵匡胤在楚州城北，昼夜不解甲胄，亲冒矢石，麾兵以登城。城中危急，刘彦卿方与诸将立城上，其长子因泣谏：“周强唐弱，势不足以相支，又城危甚，而外无一人援，恐旦夕徒死无益，父亲不如趣降”。彦卿颔之，因顾诸将指说：“视彼！”诸将方回顾，刘彦卿则抽剑断其子首，掷诸地，慷慨泣对诸将说：“此彦卿子，劝彦卿降周，彦卿受李家厚恩，谊不降，此城吾死所也。诸军欲降任降，第勿劝我，劝我者同此子矣。”于是诸将愕眙亦泣，莫敢言降。
及周军梯冲临城，凿城为窟室，实薪而焚之，城皆摧圯，遂陷。张彦卿结阵城内，对众将士说：“君辱臣死，为将者马革裹尸乃最大的光荣。”众将士个个呼说：“誓死奋击。”谓之巷斗。双方在巷内激战，日暮，转至州廨，南唐长短兵皆尽，后军太多，彦卿刀不堪用，犹取绳床搏战，不久与兵马都监郑昭业等千余人皆战死，楚州守兵无一人生降者。周兵死伤亦甚众，周世宗柴荣怒，放纵六军大掠，城内军民死者万余人，庐舍焚之殆尽。赵匡胤将张彦卿次子张光祐擒拿，如提婴儿一样把光祐扔到柴荣面前，柴荣对张光祐说：“汝父杀我将士甚多，不过他确实是英雄，是条汉子，朕饶你一命。”乃不杀。
二月甲寅，南唐天长军使易赟以城归顺。柴荣乃令车驾发楚州南巡。丁卯，柴荣驻跸于广陵，看到扬州城被焚荡之后，居民南渡，遂于故城内就东南别筑新垒，诏发扬州部内丁夫万余人修建扬州城。柴荣对随行将领、大臣说：“唐朝末年天下大乱，杨行密和徐温英雄，能够保淮安民。”于是遣使祭故淮南节度使杨行密、故升府节度使徐温等墓。
癸酉，柴荣幸扬子渡观大江，此时思绪万千，想起曹操的赤壁横槊赋诗：“对酒当歌，人生几何？譬如朝露，去日苦多。慨当以慷，忧思难忘;何以解忧，惟有杜康。青青子衿，悠悠我心;但为君故，沉吟至今。呦呦鹿鸣，食野之苹；我有嘉宾，鼓瑟吹笙。明明如月，何时可掇？忧从中来，不可断绝。越陌度阡，枉用相存；契阔谈?，心念旧恩。月明星稀，乌鹊南飞；绕树三匝，何枝可依。山不厌高，水不厌深，周公吐哺，天下归心。“
乙亥，黄州刺史司超奏：“破淮贼三千人，擒伪舒州刺史施仁望“。柴荣嘉奖司超。时刘钧闻柴荣南征，发兵围隰州，隰州阙守，杨廷璋令李谦溥摄州事，谦溥至则浚城隍，严兵备。未旬日而并人至，方盛暑，李谦溥服絺绤，挥羽扇，学诸葛亮引二小吏登城徐步，并人望之，勒兵不敢动。杨廷璋派兵前来支援，北汉兵乃退。
三月壬午朔，柴荣幸泰州。丁亥，复幸广陵。辛卯，幸迎銮江口。于是遣右武卫大将军李继勋率舟师至江岛以观寇。柴荣临江望见贼船数十艘，命赵匡胤帅战棹以追之，贼军退去，赵匡胤直抵南岸，焚其营栅而回。李继勋率舟师回禀说：”敌人慌乱成麻，不足以惧。“柴荣大喜，乃以右武卫大将军李继勋为左领军上将军。
吴人大发舟师，次东布洲（长江口启东市），断苏、杭之路。周世宗柴荣遣大将军宋偓领战舰数百艘袭之，又遣大将慕容延钊率步骑而进，水陆合势大破南唐水兵。